如何解讀比亞迪財報中的營收構(gòu)成？

比亞迪財報中的營收構(gòu)成主要由汽車業(yè)務(wù)、手機業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)組成。

汽車業(yè)務(wù)是營收增長的主要動力，但利潤增長主要靠手機業(yè)務(wù)。2020 年，比亞迪股份營收增速扭負為正，汽車業(yè)務(wù)受轉(zhuǎn)型影響增收不增利，這與新能源汽車行業(yè)“補貼+降價”銷售模式以及持續(xù)投入有關(guān)。其新能源車產(chǎn)銷量下滑，在與造車新勢力競爭中面臨挑戰(zhàn)，但在汽車電池研發(fā)上造詣頗深，“刀片”電池有望成為新增長點，半導(dǎo)體分拆上市也可能帶來營收增長。

比亞迪電子營收繼續(xù)增長，凈利創(chuàng)新高，得益于制造行業(yè)恢復(fù)和與手機廠商的深度合作，但在手機組裝業(yè)務(wù)中面臨大客戶影響、行業(yè)出貨量走弱、競爭壓力等問題，不過在汽車電子業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢。

2023 年，比亞迪營業(yè)收入 6023 億元，歸母凈利潤 300 億元，毛利率增長。汽車業(yè)務(wù)實際毛利率高，得益于規(guī)模效應(yīng)和垂直整合能力。出海業(yè)務(wù)增速快但毛利率低，研發(fā)費用翻倍且持續(xù)創(chuàng)新高。

2021 年，比亞迪營業(yè)總收入創(chuàng)新高，三大業(yè)務(wù)中汽車業(yè)務(wù)仍占半壁江山，但凈利潤下滑，成本管控能力有待加強。新能源補貼和政府補助對利潤有重要貢獻。

2022 年，比亞迪市值突破萬億元，成為世界第三大車企。其最初主營電池，王傳福押注電動車是一場豪賭。如今新能源汽車業(yè)務(wù)大幅增長，品牌高端化戰(zhàn)略推進，電池業(yè)務(wù)未來可期，但也面臨一些挑戰(zhàn)。