330億美元！豐田反向收購源頭公司

近日，豐田汽車集團做出一項震驚業(yè)界的重大決策：斥資330億美元（約4.7兆日圓）收購豐田自動織機的全數(shù)流通股，讓這家源頭企業(yè)從股票公開市場下市轉(zhuǎn)為私有化。這一“反向收購”行動，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

豐田自動織機的歷史可追溯到1926年，由豐田集團創(chuàng)始人豐田佐吉創(chuàng)立。后來，在1937年，豐田自動織機內(nèi)部的汽車部門拆分獨立，成立了豐田汽車工業(yè)株式會社，這便是如今豐田汽車的前身。可以說，豐田自動織機是豐田汽車名副其實的源頭企業(yè)。

如今，豐田自動織機主要生產(chǎn)堆高機，并協(xié)力生產(chǎn)Toyota汽車SUV車款的車身。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，情況較為復(fù)雜。豐田織機目前持有Toyota豐田汽車9.14%的股份，同時還持有豐田汽車旗下零件供應(yīng)鏈Aisin愛信精機、Denso電裝，以及豐田通商等公司的股份；而豐田汽車則持有豐田織機24%的股份，呈現(xiàn)出集團內(nèi)部各公司交叉持股的局面。

此次收購行動，資金來源多元。豐田汽車出資7000億日圓用于收購無投票權(quán)優(yōu)先股；豐田不動產(chǎn)（豐田章男擔(dān)任會長的非上市公司）出資1800億日圓收購普通股；豐田章男個人也出資10億日圓，此外還向三菱UFJ銀行等金融機構(gòu)貸款，總計斥資4.7兆日圓 。這些資金匯聚起來，成立了SPC特殊目的控股公司，用于完成對豐田自動織機的收購。

6月3日，豐田自動織機董事會決定接受這一收購案。按照計劃，SPC控股公司將在12月中旬實施公開收購要約(TOB)。收購?fù)瓿珊螅S田集團內(nèi)部架構(gòu)將發(fā)生重大變化，有望消除各公司間復(fù)雜的互相持股情況，豐田家族對集團的控制力也可望進一步增強。

不過，此次收購也引發(fā)了一些爭議。收購價格為每股16300日元，較豐田自動織機當(dāng)日收盤價低11%，雖比私有化消息公布前的股價溢價23%，卻遠(yuǎn)低于每股18000日元以上的市場預(yù)期。消息公布后，6月4日豐田自動織機股價大跌12%。在投資者簡報會上，股東們對價格的合理性提出質(zhì)疑，一些分析人士也認(rèn)為收購價格未能充分反映豐田自動織機的全部價值。