問(wèn)

匯川技術(shù)分拆聯(lián)合動(dòng)力上市,關(guān)聯(lián)交易與市場(chǎng)壓力并存

2025年6月5日,蘇州匯川聯(lián)合動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司更新創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)稿,擬登陸A股創(chuàng)業(yè)板,這是匯川技術(shù)旗下運(yùn)營(yíng)新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)的唯一主體,此次 “A拆A” 上市備受關(guān)注。

聯(lián)合動(dòng)力主要從事新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)、電源系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括電驅(qū)系統(tǒng)(電控、電機(jī)、三合一/多合一驅(qū)動(dòng)總成)和電源系統(tǒng)(車載充電機(jī)、DC/DC轉(zhuǎn)換器、二合一/三合一電源總成)等動(dòng)力系統(tǒng)核心部件。

報(bào)告期內(nèi),聯(lián)合動(dòng)力依靠關(guān)聯(lián)銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。理想汽車作為其第一大客戶,占聯(lián)合動(dòng)力營(yíng)業(yè)收入超過(guò)三分之一。重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售金額分別為9.6億元、19.67億元、44.49億元,分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的19.11%、21.01%、27.50%,交易對(duì)方主要為常州匯想與蘇州匯川。

回溯過(guò)往,2021年聯(lián)合動(dòng)力與理想汽車旗下北京車和家合資建立常州匯想,雙方共同研發(fā)適配理想汽車增程式電車產(chǎn)品的五合一驅(qū)動(dòng)總成。2022年11月,常州匯想完成相關(guān)事宜成為聯(lián)合動(dòng)力聯(lián)營(yíng)企業(yè),聯(lián)合動(dòng)力對(duì)其持股比例由51%下降至12.66%。

然而,市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變。整車價(jià)格戰(zhàn)的持續(xù)影響下,理想汽車?yán)麧?rùn)增速大幅降低,單車平均凈利潤(rùn)大幅下滑,2023年第一季度單車平均凈利潤(rùn)為1.78萬(wàn)元,到2025年第一季度不到0.7萬(wàn)元/輛,降幅逾六成。

聯(lián)合動(dòng)力自身也面臨挑戰(zhàn)。其主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額在10%左右,2024年中國(guó)新能源乘用車市場(chǎng)中,聯(lián)合動(dòng)力電控、電機(jī)、驅(qū)動(dòng)總成、車載充電機(jī)產(chǎn)品份額分別為10.7%、10.5%、6.3%、4.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,主機(jī)廠利潤(rùn)增速放緩可能向上游傳導(dǎo)成本壓力,擠壓聯(lián)合動(dòng)力等供應(yīng)商利潤(rùn)。

截至招股說(shuō)明書簽署日,匯川技術(shù)直接持有聯(lián)合動(dòng)力94.51%股份。此次分拆上市,聯(lián)合動(dòng)力雖在努力展現(xiàn)業(yè)務(wù)獨(dú)立性,但關(guān)聯(lián)交易與市場(chǎng)壓力并存,未來(lái)如何在復(fù)雜市場(chǎng)中突破,值得關(guān)注。

特別聲明:本內(nèi)容來(lái)自用戶發(fā)表,不代表太平洋汽車的觀點(diǎn)和立場(chǎng)。

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