永達汽車上半年計提35億減值仍穩健

永達汽車（03669.HK）近日發布公告，2025年上半年對主要包括歷年收購項目在內的若干目前表現欠佳4S門店商譽、經銷協議無形資產和房屋及裝修等長期資產，計提了非現金、一次性減值。與相應轉回的遞延所得稅負債相抵后，合計約人民幣35億元，對集團合并溢利及截至2025年6月30日集團合并總權益的影響約為35億元，對集團合并公司擁有人應占溢利及截至該日集團合并公司擁有人應占權益的影響約為34億元。

值得注意的是，本次減值為一次性非現金項目，不涉及現金流出，不影響集團日常經營和業務盈利情況，公司也不預期未來會出現大額持續性的減值風險。而且減值后相關資產折舊攤銷壓力減輕，未來期間折舊攤銷費用相應減少，有助于提升集團整體盈利水平。

盡管計提減值，永達汽車經營基本面依舊穩固。2025年上半年，預計集團售后服務收入及其毛利率與2024年上半年相比保持平穩；扣除減值影響后，集團仍取得經調整公司擁有人應占溢利，不過因新車銷售毛利下降，與2024年上半年相比，下跌不多于60% 。

新能源業務作為集團重點發展方向，并未受到本次減值影響，反而呈現強勢突破態勢。2025年上半年，集團新獲得30個新能源品牌授權，新開業7個新能源品牌網點。獨立新能源新車銷量（含新能源品牌直銷銷量）與維修收入同比分別激增49%和76%，成為業績新引擎。

在運營效率方面，2025年上半年集團存貨周轉天數處于合理區間；經營活動現金凈流入不低于人民幣11億元，與2024年上半年相比，同比增長不低于57%，現金流未受減值影響。截至2025年6月30日止，集團現金及現金等價物余額下限預計達人民幣23億元，較2024年12月31日增加金額下限為人民幣8.3億元，增長率下限為56%。同時，集團資產負債結構良好，持續實現流動資產覆蓋流動負債及長期有息負債和凈資產覆蓋長期資產（抵減遞延所得稅負債和租賃物業使用權資產后），與2024年12月31日相比基本持平，資產負債率預計低于60%。

公司堅持穩定和持續提升的股息政策，預計將派發不低于2024年同期的2025年中期股息。未來，永達汽車將持續聚焦“豪華+新能源”雙戰略，隨著資產質量的優化，有望實現高質量發展。