11月乘用車庫(kù)存激增38萬(wàn)輛 行業(yè)旺季備貨壓力凸顯

**11月乘用車庫(kù)存激增38萬(wàn)輛 行業(yè)旺季備貨壓力凸顯**

2025年11月末，全國(guó)乘用車行業(yè)庫(kù)存量攀升至379萬(wàn)輛，較上月增加38萬(wàn)輛，同比2024年同期增長(zhǎng)59萬(wàn)輛，創(chuàng)下近兩年單月庫(kù)存增幅新高。這一數(shù)據(jù)與當(dāng)月零售銷量222.5萬(wàn)輛、同比下滑8.1%的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，反映出終端需求疲軟與廠商備貨策略間的矛盾正持續(xù)加劇。

**庫(kù)存高企背后的結(jié)構(gòu)性矛盾**

盡管新能源車市場(chǎng)以135萬(wàn)輛銷量、60%滲透率刷新紀(jì)錄，但傳統(tǒng)燃油車零售量同比下滑22%，市場(chǎng)份額萎縮至40%以下。分品牌看，自主品牌憑借新能源轉(zhuǎn)型占據(jù)67%零售份額，而合資品牌銷量同比下滑19%，進(jìn)一步拖累庫(kù)存消化速度。行業(yè)分析指出，部分廠商對(duì)年末政策退坡（如新能源購(gòu)置稅優(yōu)惠）的預(yù)期過于樂觀，導(dǎo)致10-11月集中排產(chǎn)，但實(shí)際消費(fèi)端受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，購(gòu)車需求釋放不及預(yù)期。

**廠商策略分化加劇**

頭部車企中，比亞迪雖以30.7萬(wàn)輛零售量居首，但同比下滑26.5%，庫(kù)存壓力顯著；吉利汽車則通過出口拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)23.5%的同比增長(zhǎng)，庫(kù)存管控相對(duì)穩(wěn)健。值得注意的是，新能源細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)部分化明顯：鴻蒙智行、零跑等新勢(shì)力交付量環(huán)比增長(zhǎng)超15%，而部分傳統(tǒng)車企新能源轉(zhuǎn)型緩慢，滯銷車型庫(kù)存周期延長(zhǎng)。

**行業(yè)預(yù)警：去庫(kù)存或成2026年首要任務(wù)**

乘聯(lián)分會(huì)此前曾提示，11月是車企建庫(kù)存的關(guān)鍵窗口期，但當(dāng)前庫(kù)存深度（庫(kù)存量與月銷量的比值）已逼近1.7的警戒線，遠(yuǎn)超合理區(qū)間。若12月零售未能實(shí)現(xiàn)翹尾效應(yīng)，部分經(jīng)銷商或面臨資金鏈壓力。政策層面，新能源汽車購(gòu)置稅減免政策將于年底到期，2026年新規(guī)尚未明確，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)觀望情緒。

**專家建議與市場(chǎng)展望**

業(yè)內(nèi)人士建議，車企需動(dòng)態(tài)調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，優(yōu)先消化現(xiàn)有庫(kù)存，避免因壓庫(kù)導(dǎo)致渠道價(jià)格戰(zhàn)。長(zhǎng)期來看，加速新能源產(chǎn)品迭代、優(yōu)化區(qū)域庫(kù)存分配（如向農(nóng)村市場(chǎng)傾斜）或?yàn)槠凭株P(guān)鍵。2026年車市開局或?qū)⒀永m(xù)“以價(jià)換量”策略，行業(yè)洗牌進(jìn)程加速。