銷量利潤雙增 浦林成山未來可期

　　2020年上半年受疫情影響，制造業與外貿行業備受考驗，中國輪胎產銷首當其沖。得益于有效的抗疫手段與穩外貿政策，二季度開始，經濟加速重啟。中報季已至尾聲，各輪胎企業的成績單中不乏亮點。

　　8月28日，浦林成山（1809.HK）發布了2020年中期業績報告。期內浦林成山實現總收入約28.44億元（人民幣，單位下同），同比下降約1.0%；毛利潤約為6.06億元，同比增長約9.9%；凈利潤約2.65億元，同比增長約1.6%。

　　而在嚴峻的經濟形勢之下，浦林成山的銷量獲得了逆勢增長——期內銷售輪胎626萬條，同比增長3.1%。與此同時，得益于全球橡膠價格整體處于低位的成本優勢，期內企業毛利潤率、凈利潤率都有不同程度的上漲，盈利能力彰顯。

　　全球化布局發力 海外業績亮眼 長線形勢向好

　　目前，浦林成山主要銷售渠道——國內經銷商、國際經銷商和主機廠配套，處于均衡發展的態勢。2020上半年，分別貢獻了34.5%、30.1%和31%的銷售額。

【數據來源：浦林成山2020年中期業績報】

　　值得注意的是，在外貿經濟備受海內外疫情制約的情況下，浦林成山的海外經銷商渠道收入仍達到了約8.56億元，相較于去年保持穩定。

　　業績報中顯示，期內公司對于海外銷售團隊進行了統籌化梳理，包括重組歐洲分公司、成立德國分公司、進一步拓展北美市場等。一系列舉措下，公司逆勢完成了31家新的海外經銷商的開發。目前銷售團隊建設已取得階段性成果，為未來企業深入推進國際化戰略打下了基礎。

　　另一方面，受疫情持續影響，歐洲、北美部分輪胎工廠一度經歷了較長時間的停工，產能不可避免地受到壓縮。據媒體報道，今年3月，輪胎巨頭米其林就關閉了位于法國、意大利、西班牙的多家工廠。上半年海外替換市場的輪胎需求已有更多向中國輪胎制造商傾斜的趨勢。而在海外疫情發展仍不甚明朗的情況下，這一趨勢或將在未來一段時間內延續。

　　而且，全球范圍內經濟整體進入下行周期，消費者對于產品的價格敏感度提升，對于更具價格優勢的中國輪胎來說，也無疑是加速滲透海內外市場的契機。

　　除全球化經銷渠道布局外，浦林成山亦布局了海外生產基地。目前，按照工業4.0標準建設的泰國工廠已經如期投產，預計將在下半年逐漸釋放產能。在海外銷售方面，泰國工廠可以有效規避貿易壁壘，同時充分發揮原材料產地的成本優勢。

　　綜合各項因素來看，浦林成山在海外市場仍大有可為，具備長線發展的基礎與機會。 

　　研發賦能 多渠道獲突破 新品獲認可

　　而在國內市場，經銷商與主機廠兩大渠道均有突破，這與浦林成山研發投入的持續加碼、核心技術提升密切相關。

　　乘用車方面，浦林成山開發新花紋205╱55R1694V，達到現行歐盟標簽等級中的最高級別——AA1；商用車方面，期內首次與江淮汽車配合進入新車型、新規格技術開發，這標志著主機廠對于企業技術研發實力的充分認可，另外期內新開發的商用低滾阻輪胎，專配濟南重汽豪沃車型，助力“國六牽引車”提速；新能源方面，期內首次向比亞迪提供新能源商用車配套合作。隨著國內經濟恢復常態以及新基建政策利好逐步釋放，浦林成山在其一向擅長的商用車配套及替換市場大有可為。

　　縱觀整個2020上半年，浦林成山共研發上市了169個新產品，數量較2019年同期大幅度上升，且新品銷量占期內總銷量31.6%，充分顯示出市場對新品的認可，隨著新品進一步滲透，下半年或將顯現出更強的銷售后勁，市場空間可觀。 

　　品牌價值快速增長 資本市場受矚目

　　2018年10月登錄港交所，浦林成山尚屬資本市場“新秀”。而實際上，浦林成山品牌已有40多年的發展積淀，歷經中國經濟發展中的多次重大考驗。近年來，輪胎工業始終處于加速出清落后產能的快速變革時期，浦林成山在此節點，亦開始顯現出其整體發展戰略躍升。

　　進入資本市場、布局海外智能生產基地、加強研發、推進產品迭代、生產車間數字化改造、落實精益生產、加速開拓市場、優化海外產銷布局……一系列舉措持續為產品、服務和核心技術競爭力的可持續發展賦能，并形成了市場銷售、品牌形象與投資價值互哺發展的良性循環。

　　2020年8月，旗下品牌成山輪胎登上世界品牌實驗室評選的“中國500最具價值品牌”，躋身中國輪胎企業品牌價值前五；在日前剛剛落下帷幕的第九屆中國財經峰會上，浦林成山又一舉斬獲“2020杰出上市公司”“2020杰出品牌形象”兩項重磅大獎，品牌價值與投資價值再獲認可。

　　雖然原材料價格回升、未來貿易摩擦加劇等諸多不利因素，在為市場持續加壓，但浦林成山仍依靠這份亮眼的中期業績報告，展現出其優異的盈利能力與值得期待的發展韌性。