吃下龐大、眾泰 黃繼宏是何方神圣？

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宣布破產重組一年后，誰來接手Zotye的靴子終于落地，江蘇申尚成為重組投資人。

10月8日晚間，眾泰汽車發布公告稱，根據9月30日的表決結果，最終確定江蘇申商控股集團有限公司為公司重整投資人。公告顯示，本次重組投資20億元，需于10月25日前支付。

據了解，江蘇申商的主營業務為金融和房地產，成立于2021年9月，由深圳市申商控股集團有限公司100%控股。其法定代表人黃繼紅曾在2021年擔任申尚控股的董事長，經營著一個龐大的汽車經銷商和上市公司集團的重組。隨后，龐大集團創始人龐清華轉讓股權退出，黃繼紅成為龐大集團的實際控制人。

黃繼紅這個名字在汽車界有點陌生，但他在資本市場上已經出名多年了。一些債權人形容他“在平衡企業、股東和債權人的利益方面很有經驗。”

這是真的。兩年前，曾經成為汽車分銷IPO第一股的龐大集團深陷債務危機，到了退市的臨界點。在黃繼紅的重組下，*ST在去年5月成為一個龐大的集團。

這個奇跡會不會再次發生在Zotye身上？

職業交易員

黃繼紅，他是誰？關于他的公開資料很少，企業調查的資料顯示，他畢業于解放軍汽車管理學院。曾任廣東中汽租賃有限公司董事長，現任深圳申尚控股集團有限公司總裁，深圳市智慧交通產業促進會副會長，中國車聯網企業領袖俱樂部特約顧問。此外，黃繼紅還是一個龐大集團的董事長。

根據企業調查資料，黃繼紅擁有36家企業，其中26家為法定代表人，72家為其直接或間接控制。這些企業涵蓋房地產、交通運輸、批發零售、制造租賃等多個領域。黃繼紅背后的申尚控股，經營范圍同樣廣闊。由深圳79家民營企業共同投資，主要從事金融服務、大型項目投資和高新技術開發生產。

通過梳理投資信息可以發現，作為申尚控股的總裁，黃繼紅本人與汽車有著密切的關系。在黃繼紅直接或間接控制的72家企業中，絕大多數是提供汽車租賃和道路客運服務的運輸公司，另有4家企業主營業務涵蓋新能源汽車技術研發、智能網聯、車聯網等方向。

近日，黃繼紅又獲得了“救火隊長”的身份，當選為中國民生投資有限公司總裁。

中國民生投資有限公司成立于2021年，由民生銀行原董事長董文標為首的59家民營企業共同創立，注冊資本500億元，被譽為民營企業巨輪。過去幾年，專注于投資的中國民生投資有限公司押注許多過剩產能將成為“債務困獸”。據知情人士透露，黃繼紅之所以脫穎而出，是因為他在重組方面有實踐經驗。目前中國民生投資有限公司出現問題的根本原因與之前龐大集團的問題非常相似，都是強調資本運作和盲目擴張等。，導致企業陷入債務危機的泥潭。

2021年，深商控股、國運運力、魏源資產組成的聯合體為此次巨額重組帶來17億元輸血。*ST巨人在2021年1月被摘星，改為ST巨人。同年8月，龐大集團的實際控制人由龐清華變更為黃繼紅。今年5月，巨人集團證券簡稱由“ST巨人”變更為“巨人集團”，成功實現了“摘星摘帽”的目標。

巨額收購后，申尚控股將不再掩飾進軍汽車行業的野心。去年6月，深商控股與長春汽車開發區、建設銀行吉林省分行、常發集團共同發起成立600億元紅旗產業發展基金。申商控股董事長張思敏在致辭中表示，“汽車運輸行業是申商控股集團近年來的重要發展方向。申尚集團致力于通過對汽車零部件及流通企業的收購、重組、重組以及與產業鏈企業的深度合作，推動國內汽車產業的高質量發展。”

“申尚控股與一汽紅旗簽署戰略合作協議”

從張思敏的話中可以看出，當時深商控股的汽車地圖上只少了一家制造企業。

造血能力還不確定。

申尚控股和黃繼紅入駐龐大集團以來，業績逐漸好轉，這在財務報告數據中最為直觀。巨人集團2021年半年報顯示，今年上半年營收146.63億元，同比增長33.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.82億元，同比增長1213%。

黃繼紅是如何把這個龐大的組織從生命線上拉回來的？一般來說，企業遇到破產重組，無非是裁員、減員、變賣資產等常見的“套路”。自宣布破產重組以來，巨人汽車在2018-2021年間多次發布公告，需要通過轉讓公司資產獲得現金收益，包括出售4S商鋪和處置龐大集團擁有的商業用地。

這一系列操作使得這個龐大的集團在2020財年扭虧為盈。2021年，龐大集團歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.8億元，歸屬于上市公司股東的非經常性凈利潤為1.87億元。在此之前，這個龐大的集團已經連續三年虧損。

然而，營收和利潤的增長并不能掩蓋其主營業務的疲軟增長。龐大集團2021年半年報顯示，其凈利潤為5.8億元，同比增長12倍，但歸屬于上市公司股東的非凈利潤仍虧損1.16億元，而去年同期為1.59億元。非凈利潤扣非尚未轉正，說明龐大集團主營業務仍面臨較大阻力。

財務報告顯示，今年上半年，龐大集團處置非流動資產損益達7.08億元。此外，龐大的集團處置了部分子公司的資產或股權。其中，擬處置資產金額2484.88萬元，擬出售凈資產金額2.51億元。作為一家專注于新車銷售和售后服務的汽車經銷商集團，龐大集團財務業績的提升大多來自于資產的處置。

公開數據顯示，2021年之前，龐大集團在中國的網點約有700家。經過一系列股權轉讓，也就是賣店續命，龐大集團的網點數量在2021年底減少到400多家。半年報數據顯示，截至2021年6月30日，公司共有317家經銷門店。其中，豪華品牌4S店41家，中高端品牌4S店220家。

除了網點數量不斷減少之外，龐大集團在百強經銷商中的排名也勉強進入前20名，從2021年的第五位上升到2021年的第十九位。在黃繼紅接手后，這個龐大集團的造血能力仍然存疑。

來找佐泰？

出售資產牟利不是長久之計。在今年4月的上海車展上，巨量集團投資方代表黃繼勇表示，巨量集團正在深化對新能源汽車市場的參與，思考新能源轉型。在2021年的財務報告中，龐大集團還提到，未來將從乘用車、新能源汽車、城市交通電氣化三大業務線入手。三條業務線中有兩條與新能源相關。

然而，新能源領域的實際表現并不令人滿意。龐大集團在半年報中指出，“新能源汽車在公司目前經銷產品中占比相對較低，市場反應不足，可能導致新能源細分市場出現市場暫時放緩的風險。”

黃繼紅，除了龐大的集團，想要抓住新能源的大趨勢。去年9月23日，Zotye汽車宣布將公開面向公眾招募投資者。6天后，9月29日，江蘇申尚完成注冊，成立至今未開展任何實質性業務。

值得注意的是，公告還指出，上海泰祺汽車科技合伙企業和湖南智博智車股權投資合伙企業為公司二階替代重整投資人。經過股權透析，這兩家公司分別與魏瑪和吉利有著千絲萬縷的聯系。

有分析人士表示，雖然Zotye汽車一直“披星戴帽”，品牌形象和技術實力都很難說，但它擁有燃油車和新能源車的雙重生產資質、a股上市的殼資源以及全國多個生產基地。鑒于目前新能源汽車的發展趨勢和新能源汽車資格門的關閉，黃繼紅通過開放汽車制造和銷售環節，贏得一波紅利并非不可能。Zotye的公告也明確指出，深商參與重組的目的是獲得生產資質，生產銷售整車。

今年以來，在不時傳出的破產重組最新消息的刺激下，Zotye的股票已經迎來了數十日漲停。近十個月來，Zotye股價從1月份的1.14元漲到7元左右，漲幅超過7倍，市值超過100億元。有投資者調侃和懷念Zotye的股票，就像丟了一輛車。

對于Zotye來說，這似乎比老老實實造車要快得多。這種嚴重背離業績基本面的“妖股”，讓*ST Zotye屢屢吃到深交所的問詢函和警示函，甚至被質疑操縱股價。Zotye汽車的一位前經銷商在得知深圳營業部將接手Zotye時，表達了感慨。“每個進入者都想盈利，但沒人關心如何處理經銷商的爛攤子。”

據了解，自2021年Zotye爆雷以來，Zotye因經銷商違約引發的鬧劇頻頻上演。據介紹，廣眾泰子公司浙江眾泰汽車銷售有限公司現有經銷商/個人573家，總金額超過47億元。隨著浙江眾泰汽車銷售有限公司被當地法院裁定破產清算，經銷商很可能面臨血本無歸的結局。

”2021年，Zotye經銷商“討債潮”在全國多地出現。

深商控股的20億元或許能讓Zotye重啟，但留給經銷商的壞賬將由誰來處理，目前仍不得而知。證券分析師劉明透露，像Zotye這樣不能稱之為優質資產的企業，只有在沒有產業接管的情況下才有資本拯救市場。“現階段的任務是讓Zotye Auto實現“脫帽”，讓股票在資本市場正常流通。在后期重組階段，不排除會有新的投資者進入市場。”

不到兩年的時間，讓龐大集團脫帽的申尚資本，也有很大的可能讓“奇跡”在Zotye再次出現。

資本總是有很強的政策敏感性。當新能源汽車成為國家戰略，互聯網、家電、地產、通信等企業紛紛加入跨界造車的熱潮。然而，經營汽車公司并不等同于資本運作，并不是每一筆昂貴的投資都能濺起水花。

早在2021年就開始造車的五糧液，在2021年宣布斥資24.94億元收購奇瑞伊凱汽車51%的股份，并斥資37億元建設伊凱宜賓智能工廠。這個造車的故事，計劃了十幾年，結果短短幾年，一個月就賣了幾百輛車。同樣，無視格力股東反對投資銀隆客車的董明珠也失敗了。自2021年以來，銀龍一直無法盈利。就連一向“嘴硬”的董明珠也在今年8月份的股東大會上表達了自己的感受，“我個人損失很大，借錢的時候借了20多億。我看不到未來，不敢想。”

跨界造車也是富裕的房地產開發商寶能和恒大九死一生。他們都是帶著充沛的信心和資本進入市場的，卻很難擺脫雞毛的現狀。

黃繼紅可能不會太在意深度業務部門能否讓Zotye起死回生。正如劉明所說，對于一個大家庭的深商部門來說，汽車只是他業務版圖的一部分，而不是全部。對于眾泰汽車來說，申尚控股不一定是它的最終歸宿。在過去的十七年里，Zotye汽車已經成為燃油車時代英家的斂財工具。新交易者入市后，不知Zotye的命運能否在新時代改寫。