整車業務弱化？比亞迪成績單暴露大野心

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2021年，全球經濟增長放緩，中國經濟下行壓力持續加大。年內，受中美經貿摩擦、環保標準切換、新能源補貼下降等因素影響，汽車行業壓力較大，從近期汽車公司的財務報告可以看出。

4月21日晚，比亞迪2021年財務報告也出爐。數據顯示，2021年，公司實現營業收入1277.39億元，同比下降1.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.14億元，同比減少41.93%。在發布2021年年報的同時，比亞迪還發布了2021年第一季度業績預告。預計公司凈利潤為5000萬元至1.5億元，同比減少79.99%-93.33%。

盡管如此，比亞迪董事長王傳福仍然對公司的發展充滿信心。他認為，雖然補貼衰退短期內給新能源汽車企業帶來了較大的利潤壓力，但長期來看，行業將更加市場化，向更健康的方向發展，技術先進、口碑良好的公司市場份額有望進一步提升。

凈利潤處于新低，但現金流有所改善。

2021年，比亞迪營業額為1217.78億元，同比下降0.01%，與去年基本持平。目前，比亞迪的主營業務分為汽車業務、手機零部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等。2021年汽車業務營業額占比49%，同比下降10個百分點。

具體來看，2021年比亞迪汽車及相關產品業務營收約595.37億元，同比下降17.04%，而其他兩個板塊的營收均同比增長。2021年，中國新能源汽車市場迎來補貼降幅最大的一年。比亞迪汽車業務新能源板塊營收約395.81億元，同比下降23.07%。年報中指出，補貼政策下滑、部分地區提前切換國六標準是集團汽車業務尤其是新能源汽車產銷下滑的重要因素。

“比亞迪2021年和2021年營業額對比”

凈利潤方面，2021年比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元，同比下降41.93%。這個數字也是比亞迪近五年來凈利潤最低的一次。其2021年至2021年凈利潤分別為28億元、50億元、41億元和28億元。比亞迪表示，這主要是行業和政策變化的影響以及R&D費用的增加。2021年，比亞迪研發支出為56.29億元，同比增長12.83%。

王傳福在年報中表示，2021年，集團將加大汽車業務領域的技術研發和產品設計投入，提高產品競爭力，促進業務穩健增長、新能源汽車產品迭代和創新技術應用，有望為比亞迪新能源汽車業務帶來新的增長。

好消息是，反映企業經營狀況的重要指標——經營現金流得到明顯改善。財務報告顯示，2021年公司經營活動產生的現金流量凈額為147.41億，較上年同期增加22.18億，增幅約17.71%，凈流入保持三年。同時貨幣資金余額126.5億，也保持較高水平，現金較為充裕。

比亞迪表示，經營現金流的改善主要得益于集團良好的現金流管理和貨幣資金周轉的進一步加快，將繼續通過各種融資渠道調整債務結構，降低資金成本。充足的現金流也能讓比亞迪更有效地應對新冠肺炎對汽車市場的沖擊以及新能源汽車補貼政策調整帶來的經營壓力。比亞迪還指出，口罩業務也可以暫時為2021年提供一些現金補充。目前，比亞迪已實現日產量2000萬只口罩。

漢（查成交價|參配|優惠政策）EV被委以比亞迪2021年汽車業務的“希望”。

2021年，中國新能源汽車市場迎來有史以來補貼降幅最大的一年。補貼下降，部分地區提前切換國六標準，首次拖累行業產銷量，比亞迪汽車銷量也同比下滑。2021年，比亞迪實現汽車銷量46.14萬輛，同比下降11.39%。其中，新能源汽車銷量22.95萬輛，同比下降7.39%。

值得一提的是，2021年全年，比亞迪以22.95萬輛的成績不敵特斯拉的36.75萬輛。這是近五年來比亞迪新能源汽車銷量首次低于特斯拉，讓出了全球新能源汽車的榜首位置。2021年，隨著特斯拉中國工廠的投產，可能會給比亞迪帶來更大的壓力。

《比亞迪2021年12月銷量快報數據》

然而，2021年，比亞迪在乘用車領域并非沒有努力。新能源領域，集團年內持續推進王朝系列車型升級，包括新一代唐EV、全新插電混動版宋MAX（查成交價|參配|優惠政策）等車型。此外，E系列首年開啟，針對不同消費群體推出E系列產品，包括e1、e2、e3三款車型。

在燃油車領域，則是推出全新迭代產品宋Pro（查成交價|參配|優惠政策）等。但由于燃油車行業整體需求下滑，加上集團老車型退出市場，2021年比亞迪燃油車銷量下滑較為明顯。

《比亞迪韓EV官圖》

為了扭轉這一趨勢，比亞迪計劃在2021年推出首款搭載“刀片電池”的漢EV，希望其成為公司乘用車業務增長的新引擎。此外，在傳統燃油車領域，比亞迪將著力提升品質和效率，加大創新力度，提升產品性能，增強產品綜合競爭力。目前看來，比亞迪漢芯能源版針對的是中大型車，或者與特斯拉Model 3（查成交價|參配|優惠政策）有一定的競爭關系。此前，比亞迪唐新能源版補貼后的價格區間在2.299-3.599億元左右，而比亞迪漢EV的價格可能更高。不過在續航、性能、配置方面，漢EV有望超越Model 3。

完成從封閉到開放的轉變

與豐田、大眾、福特等試圖轉型為“出行解決方案提供商”的全球主流車企不同，王傳福對比亞迪的新定位是“標準化汽車硬件供應商”。目前，比亞迪的發展正在延續新的方向。

財務報告顯示，在業務戰略方面，比亞迪將持續開放供應鏈體系，積極尋求戰略合作，深化業務供應鏈市場化進程。此外，集團積極探索和推進子公司獨立經營和市場化，激發各業務板塊活力，充分展示自身價值。

事實上，自今年年初以來，比亞迪的對外開放戰略一直在加速推進。今年3月，比亞迪正式宣布成立5家福特公司，加快新能源汽車核心零部件對外銷售。福迪公司有五家，分別是福迪電池有限公司、福迪視覺有限公司、福迪科技有限公司、福迪動力有限公司、福迪模具有限公司，在比亞迪看來，福迪和比亞迪的關系就像行星和恒星的關系。福迪的每一家公司都是圍繞比亞迪新能源產業鏈優勢的星球。

此外，比亞迪全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司近日重組，更名為比亞迪半導體有限公司，該公司此前已研發出IGBT 4.0技術。未來，比亞迪計劃深度聚合半導體業務，同時計劃通過增資擴股的方式引入戰略投資者，實現股東結構多元化，并在適當時機積極尋求獨立上市。

有分析認為，此舉將成為比亞迪市場化進程中的重要里程碑，拉開盈利與估值的差距空，充分釋放子公司的市場潛力，提升公司整體價值。王傳福希望，隨著Foday公司在經營上的獨立，在擁有更多自主權的同時，對自己的盈虧負責，徹底打破“大鍋飯”和平均主義。當然，努力的人會有“糖”吃。王傳福鼓勵符合條件的福地公司自主上市。一旦上市，公司將把部分股權交給團隊。按照CICC的計算，上市后半導體只有一項業務可以對應300億市值。

無論是e平臺的開放共享，還是福特公司的創建，在比亞迪看來，一方面是要增加其在電氣化方面的優勢產出；另一方面，希望深度參與推動汽車電氣化的進程。

智能網聯領域的合作依然是關鍵詞。

在加強自身裂變的同時，比亞迪在財報中也強調了與外界的合作。在比亞迪看來，2021年集團供銷系統的開放實現了新的突破。其中，最大的成就無疑是與豐田簽署合資協議，成立純電動汽車R&D公司。比亞迪指出，與豐田的合作有助于打開集團零部件的海外供應，實現集團的快速發展。

此外，通過與豐田的合作，比亞迪將能夠在汽車平臺研發、成本控制、質量控制、安全等方面向豐田學習，從而快速培養團隊，強化整車開發、安全、質量控制等方面，進而進一步向國際高水平汽車制造商邁進。與此同時，隨著比亞迪開放e平臺和電氣化供應鏈，比亞迪也希望通過規模化來分攤成本，擴大市場份額。

財務報告也強調了與華為的合作。2021年，比亞迪與華為簽署全面戰略合作協議，雙方計劃在汽車智能網聯、智能駕駛等領域開展深入交流合作。年內，雙方還聯合發布了手機NFC車鑰匙。

如果電氣化是汽車革命的前半部分，那么后半部分將更加智能化和網絡化。在后一個領域，比亞迪更傾向于開放合作。早在2021年4月，比亞迪就正式加入百度Apollo開放平臺，成為第100家合作伙伴，并向百度全面開放線控機箱、人機交互、傳感器接口和開發者接入技術。

相對而言，比亞迪此前與百度的合作更傾向于自動駕駛，而與華為的合作則更多植根于智能網聯。隨著與華為合作的深入，也可以看出比亞迪在未來智能化、網絡化布局上的完全開放態度將更加明顯。不過也有觀點認為，無論是智能化還是共享化，都是未來的發展趨勢。這兩個領域一旦放棄主動權，可能會禁錮未來的進一步發展。

全文摘要

與東風集團、吉利汽車、廣汽集團、長城汽車等中國車企相比，比亞迪的凈利潤表現并不出色，但其變革決心最大。就像智能手機的進程一樣，王傳福認為，從封閉走向開放也是汽車向智能化發展的必由之路。更開放、更合作的比亞迪將面臨怎樣的明天？我們很期待。