如果不能盡快上市，威馬汽車的資金快頂不住了

近五年來(lái)，公司從一級(jí)市場(chǎng)獲得了超過(guò)300億元的融資，但由于持續(xù)虧損和燒錢，手頭的現(xiàn)金已經(jīng)所剩無(wú)幾。

吉利集團(tuán)起訴威馬侵犯商業(yè)秘密，索賠21億元，這將成為威馬上市路上的絆腳石。李書(shū)福沒(méi)有放威馬，因?yàn)槌習(xí)熓羌召?gòu)沃爾沃的功臣。

急需上市

2014-2015年是中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的兩個(gè)大年。目前，國(guó)內(nèi)主要的純電動(dòng)汽車企業(yè)基本都是在這個(gè)時(shí)期成立的。

大致分為兩大陣營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)造車和改造傳統(tǒng)車企。蔚來(lái)、理想、小鵬等屬于前者，合眾、威馬等屬于后者。

威馬汽車于2015年10月開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，公司董事長(zhǎng)兼CEO沉?xí)熗ㄟ^(guò)阿米巴創(chuàng)投從執(zhí)行董事杜立剛和獨(dú)立第三方王海震手中收購(gòu)了威馬汽車科技100%的股權(quán)。

在創(chuàng)業(yè)之前，沉?xí)熅鸵呀?jīng)有了一份光彩奪目的個(gè)人履歷。長(zhǎng)期供職于歐美、中國(guó)等世界500強(qiáng)企業(yè)。 2010年加入吉利，職業(yè)經(jīng)理人生涯達(dá)到頂峰。他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成了吉利對(duì)沃爾沃的收購(gòu)，并負(fù)責(zé)重組沃爾沃的全球治理架構(gòu)。他被譽(yù)為中國(guó)汽車工業(yè)全球化第一人。

2016年底，威馬上海成立，收購(gòu)阿米巴創(chuàng)投持有的威馬汽車科技全部股權(quán)。

公司股權(quán)關(guān)系理順、基本架構(gòu)搭建完成后，融資啟動(dòng)。

2017年2月至2020年9月，威馬上海迅速完成8輪國(guó)內(nèi)融資。 2021年10月至2022年3月引入D輪。公司從一級(jí)市場(chǎng)共獲得315億元。 D輪融資投后估值為70.4億美元（約合人民幣470億元）。

公司投資人團(tuán)隊(duì)星光熠熠：雅居樂(lè)集團(tuán)、百度、騰訊、李嘉誠(chéng)基金會(huì)、澳門賭王何鴻燊家族悉數(shù)亮相。

同時(shí)，衛(wèi)小麗先后在美股和港股上市，解決了后續(xù)的資金問(wèn)題，給一級(jí)市場(chǎng)的投資者一個(gè)滿意的交代。在這方面，威馬汽車已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后了。

截至今年3月底，威馬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額為36.78億元。按照公司目前的燒錢速度，這筆錢顯然撐不了多久，這也是公司急于尋求在港股上市的最重要原因。

損失增加

沉?xí)煆膫鹘y(tǒng)車企投身新能源造車?yán)顺保瑥囊婚_(kāi)始就選擇了一條與李斌、何小鵬、李想等人不同的道路。威馬汽車在成立之初就投資自建工廠。目前，浙江和湖北生產(chǎn)基地的年產(chǎn)能合計(jì)可達(dá)25萬(wàn)輛。

2018年9月，公司推出首款量產(chǎn)車型EX5，隨后相繼推出EX6、W6、E5等車型。最新的旗艦轎車M7預(yù)計(jì)將于今年下半年推出。

以上產(chǎn)品涵蓋16萬(wàn)元至30萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間。這被公司定義為新能源汽車的主流市場(chǎng)，也將是行業(yè)最大、增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。

一般在港股上市的公司，都會(huì)借助研究機(jī)構(gòu)來(lái)幫助自己籌資，給投資者一個(gè)更立體的認(rèn)識(shí)。

據(jù)中觀咨詢預(yù)測(cè)，2021年威馬電動(dòng)SUV銷量將位居中國(guó)主流市場(chǎng)純電動(dòng)汽車廠商第一；電動(dòng)汽車和智能汽車的銷量將在中國(guó)主流市場(chǎng)三位居所有本土汽車制造商之首。

這個(gè)限制很多的排名，成功排除了很多新能源車同行。

從2018年推出首款量產(chǎn)車型到2021年底，威馬汽車?yán)塾?jì)售出8.35萬(wàn)輛電動(dòng)車。 2019-2021年銷量分別為1.28萬(wàn)輛、2.19萬(wàn)輛、4.42萬(wàn)輛；同期總收入分別為17.62億元、26.72億元、47.73億元。

和很多新能源汽車同行一樣，威馬汽車還處在瘋狂燒錢的階段。 2021年，雖然公司毛損率較前兩年有所改善，但仍高達(dá)41.1%。

招股書(shū)顯示，隨著營(yíng)收增長(zhǎng)，公司虧損持續(xù)加劇。近三年調(diào)整后凈虧損合計(jì)136.32億元。以此計(jì)算，公司平均每賣出一輛車，就要損失16萬(wàn)多元。

今年一季度，威馬汽車僅售出7476輛，銷量表現(xiàn)極為慘淡。公司表示，這是由于本季度積極調(diào)整生產(chǎn)線和銷量，為漲價(jià)做準(zhǔn)備。此外，受國(guó)內(nèi)外因素影響，原材料短缺導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，一季度是新能源汽車傳統(tǒng)的銷售淡季。

以上說(shuō)法顯然不能代表整個(gè)行業(yè)。已經(jīng)公布一季報(bào)的理想汽車和小鵬汽車，當(dāng)期汽車銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)150%。

21 億訴訟未決

如果說(shuō)虧損是新能源汽車行業(yè)的普遍現(xiàn)象，那么威馬高達(dá)21億元的官司或?qū)⒊蔀楣旧鲜械慕O腳石。

沉?xí)熾m然為吉利收購(gòu)沃爾沃立下汗馬功勞，但在商業(yè)利益面前，李書(shū)福從未想過(guò)要給沉?xí)熞粋€(gè)喘息的機(jī)會(huì)。

吉利集團(tuán)認(rèn)為威馬汽車侵犯了其商業(yè)秘密，向上海市高院提起訴訟，要求賠償21億元。此外，吉利集團(tuán)對(duì)威馬汽車持有的27項(xiàng)注冊(cè)專利和2項(xiàng)專利申請(qǐng)主張所有權(quán)，并申請(qǐng)賠償逾億元。

目前，兩案均已完成一審，預(yù)計(jì)將于今年年底作出判決。威馬汽車表示，在2021年的財(cái)報(bào)中，對(duì)兩起案件計(jì)提了超過(guò)6100萬(wàn)元的撥備。公司認(rèn)為，本次訴訟涉及的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)自身并不重要，公司已完成對(duì)爭(zhēng)議技術(shù)方案或?qū)＠闹脫Q。

究竟是什么讓李書(shū)福和沈暉反目成仇？

訴訟雙方均未公布相關(guān)細(xì)節(jié)，但從媒體披露的相關(guān)信息中可以看出事件的輪廓。

據(jù)了解，除了起訴威馬汽車，吉利集團(tuán)還將包括沉?xí)熢趦?nèi)的百余名自然人列為被告，其中大部分人有在吉利工作的經(jīng)歷。

對(duì)于此次訴訟，威馬汽車曾公開(kāi)表示，公司從成立之初就注重自主研發(fā)，確保不侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)的同時(shí)，也注重保護(hù)自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

此外，由于第三方供應(yīng)的電池存在質(zhì)量問(wèn)題，威馬汽車在2020年10月至2021年1月期間召回了1282輛EX5汽車。出現(xiàn)如此大規(guī)模的質(zhì)量問(wèn)題，在新能源造車新勢(shì)力中極為罕見(jiàn)，也體現(xiàn)出了公司對(duì)供應(yīng)鏈的把握能力存在一定問(wèn)題。

用戶對(duì)新能源汽車最擔(dān)心的問(wèn)題，也在威馬汽車身上出現(xiàn)了。2021年底至2022年初，威馬汽車出現(xiàn)多起起火事故，發(fā)生原因監(jiān)管部門仍在調(diào)查中。