奔馳花9億元入股虧損千萬(wàn)的企業(yè) 這是什么操作？

　　【太平洋汽車網(wǎng) 行業(yè)頻道】一個(gè)多月前，大眾高調(diào)收購(gòu)國(guó)軒高科，令后者股價(jià)直線漲停。如果你后悔之前沒(méi)趁低入手，現(xiàn)在上天又給你一次賺錢(qián)的機(jī)會(huì)了。

　　7月3日，奔馳宣布以不超過(guò)9億元入股動(dòng)力電池制造商——孚能科技，計(jì)劃持股3%，后者還將在科創(chuàng)板上市。有了奔馳的背書(shū)，孚能無(wú)疑將會(huì)成為資本市場(chǎng)的新寵兒。

　　不過(guò)，翻一下孚能的財(cái)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這其實(shí)是一家2019年上半年虧損2182.77萬(wàn)元的企業(yè)，奔馳這是圖什么呢？

　　其實(shí)早在2019年，孚能就與奔馳簽訂億元的供貨訂單，同時(shí)提到會(huì)在德國(guó)開(kāi)設(shè)工廠。如今新能源大勢(shì)靡然成風(fēng)，車企與到電池制造商的關(guān)系不再是淺層的合作關(guān)系，“友商”大眾、豐田等車企均布局動(dòng)力電池，奔馳自然也會(huì)不落下風(fēng)。

　　因此，通過(guò)買(mǎi)下孚能股份，深度綁定，成為奔馳自然而然的事情。根據(jù)協(xié)議，雙方將圍繞幾個(gè)方向展開(kāi)戰(zhàn)略合作：

　　除了奔馳（戴姆勒大中華投資）外，還有華泰創(chuàng)新、江蘇瀚瑞、蘇豪投資、中保投共4個(gè)戰(zhàn)略投資者參與孚能科技的上市戰(zhàn)略配售，合計(jì)金額達(dá)到13.5億元。

　　其中，華泰創(chuàng)新是下屬華泰證券的投資公司，向孚能投資1億元。

　　江蘇瀚瑞是由江蘇鎮(zhèn)江市政府獨(dú)資成立的國(guó)資企業(yè)，將會(huì)幫助孚能整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括動(dòng)力電池拆解與回收再利用、原材料貿(mào)易等。

　　蘇豪投資是江蘇省政府獨(dú)資成立的國(guó)資企業(yè)，將會(huì)在供應(yīng)鏈管理、動(dòng)力電池回收再利用、供應(yīng)鏈金融等提供支持；

　　中保投則會(huì)連同40多家投資機(jī)構(gòu)通過(guò)私募基金，參與孚能的投資，合計(jì)2.01億元。

　　至此，我們可以理解，孚能如今已獲得了江蘇地方政府和“車企龍頭”奔馳的雙雙打Call。那么問(wèn)題來(lái)了，孚能到底是何方神圣？

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2019年中國(guó)動(dòng)力鋰離子電池企業(yè)裝機(jī)量排名中，孚能僅排名第七，市占率僅1.95%。相比之下，寧德時(shí)代為51.02%，比亞迪為17.31%，孚能更像似籍籍無(wú)名的小透明。

　　2002年，孚能科技由王瑀成立，初期為美國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)摩托車企業(yè)供應(yīng)電池，近些年來(lái)開(kāi)始為北汽、長(zhǎng)城、奔馳等供貨。長(zhǎng)期以來(lái)，這家企業(yè)一根筋地在專研鎳鈷錳酸鋰三元軟包電池。

　　目前，大多數(shù)都在方形、軟包、圓形電池技術(shù)路線之間切換，三者各有千秋。而孚能專注的軟包電池能量密度高、安全性好、充放電倍率高，但成本高昂、一致性差和制造工藝要求高。

　　光是“成本高”這一點(diǎn)就不符合新能源大眾化的趨勢(shì)，注定了軟包電池不能成為車企的首選。2018年，中國(guó)軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量為7.62 GWh，占所有動(dòng)力電池的比例為13.5%；2019年，軟包電池裝機(jī)量約5.49GWh，市占僅為8.8%。這表明軟包電池的市場(chǎng)逐漸收窄。

　　具體到每家廠商來(lái)看，寧德時(shí)代出貨375MWh，而孚能則以1214MWh登頂2019年出貨量的第一名，不過(guò)同比2018年明顯減少了628MWh。

　　雖然孚能貴為軟包電池界的一哥，但卻難以其尷尬。這樣的尷尬寫(xiě)滿在孚能的財(cái)報(bào)上：根據(jù)招股書(shū)顯示，孚能科技2016年凈利潤(rùn)為734.36萬(wàn)元，2017年凈利潤(rùn)為1826.13萬(wàn)元，2018年凈虧損7821.48萬(wàn)元，2019年上半年扣非后凈虧損2182.77萬(wàn)元。

　　近年來(lái)，孚能主要向低端的小型車供貨，比如北汽EC系列、江鈴E100/E200、長(zhǎng)城歐拉iQ、廣汽新能源Aion LX低配版。為這種低價(jià)產(chǎn)品配套，只能靠走量盈利，顯然從上述車型的市場(chǎng)表現(xiàn)和孚能自己的財(cái)報(bào)來(lái)看，目前成績(jī)并不如意。

　　最致命的是，這些供貨關(guān)系并不穩(wěn)定，北汽轉(zhuǎn)投寧德時(shí)代，開(kāi)展了戰(zhàn)略合作；廣汽與寧德時(shí)代的交情也匪淺；長(zhǎng)城自家的電池工廠蜂巢能源去年已投產(chǎn)……

　　幸運(yùn)的是，此時(shí)現(xiàn)身的奔馳正如一位翩翩公子，把孚能扶了起來(lái)。

　　截止目前，戴姆勒集團(tuán)已在全球3大洲7座城市布局9家電池工廠，為此毫不吝嗇地花了超過(guò)10億歐元（約合人民幣79.2億元）。既選擇LG、SK、寧德時(shí)代等多個(gè)電芯供應(yīng)商，也組建了屬于自己的電池生產(chǎn)商——Deutsche ACCUmotive。

　　即便如此，奔馳也難逃被電池“卡脖子”的命運(yùn)。在今年1月，EQC因?yàn)長(zhǎng)G化學(xué)的電池產(chǎn)能不足，而將（歐洲）年產(chǎn)量從6萬(wàn)輛下調(diào)至3萬(wàn)輛。最后，奔馳只能無(wú)奈斥資7億歐元砸向LG化學(xué)，幫助擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　在今年5月，我們從深圳奔馳某4S店還得知奔馳插電混動(dòng)車E300el幾乎沒(méi)有排產(chǎn)，但具體原因不得而知（說(shuō)不定也是電池供應(yīng)問(wèn)題）。

　　奔馳激進(jìn)的新能源戰(zhàn)略不能再允許這樣的案例發(fā)生：至2020年底，奔馳將在市場(chǎng)投放5款純電動(dòng)乘用車和20款插電混動(dòng)車型；插電混動(dòng)產(chǎn)品陣容將包括從A級(jí)到S級(jí)轎車、從GLA到GLE的SUV車型。

　　到2030年，實(shí)現(xiàn)插電混動(dòng)和純電動(dòng)汽車銷量占乘用車銷量的50%以上。同時(shí)，純電卡車、純電輕型商務(wù)車和純電客車均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　當(dāng)產(chǎn)品線越龐大，就需要車企懂得供應(yīng)鏈的“分散投資”管理。因?yàn)椴煌加蛙嚕履茉窜嚨碾姵匦枰褂孟∮薪饘俚忍厥獠牧希瑫r(shí)制造工藝復(fù)雜，供應(yīng)不穩(wěn)定的問(wèn)題時(shí)不時(shí)會(huì)成為車企的掣肘。

　　這也是許多車企都選擇多個(gè)電池供應(yīng)商的原因，比如特斯拉就有松下、LG化學(xué)和寧德時(shí)代三家供應(yīng)商。即便如此，特斯拉也曾因?yàn)樗上碌漠a(chǎn)能不足，而導(dǎo)致車型緩產(chǎn)。

　　因此，車企開(kāi)始紛紛入股電池廠商，或建立合資公司來(lái)鞏固關(guān)系，比如大眾與國(guó)軒高科、豐田與松下。

　　如今，奔馳將在順應(yīng)這股風(fēng)潮，實(shí)行買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)政策，縮短建設(shè)成本和時(shí)間成本，同時(shí)獲得最穩(wěn)妥的供應(yīng)關(guān)系。只不過(guò)，有朋友會(huì)想到另一個(gè)問(wèn)題，為什么買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的對(duì)象不是關(guān)系更鐵的比亞迪？畢竟兩者都有了愛(ài)情結(jié)晶品——騰勢(shì)。

　　在鄙人看來(lái)，這跟大眾收購(gòu)國(guó)軒高科的背景原因一樣，寧德時(shí)代、比亞迪作為數(shù)一數(shù)二的電池制造商相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)然更希望保留獨(dú)立性。而國(guó)軒高科、孚能這些企業(yè)還比較好“駕馭”，“入手成本”也低得多。

　　除了奔馳與孚能外，在近一段時(shí)間內(nèi)，我們能頻繁見(jiàn)到其他車企甜蜜牽手電池企業(yè)的粉紅泡泡：

　　比如，特斯拉在去年收購(gòu)了超級(jí)電容和電池制造公司Maxwell，為自給自足鋪路，目前也在自研動(dòng)力電池，自建生產(chǎn)線。

　　今年2月，豐田與松下組建一家名為“泰星能源”的動(dòng)力電池研發(fā)制造企業(yè)。得益于此，豐田擁有了松下在中國(guó)的3個(gè)動(dòng)力電池工廠以及日本的2個(gè)汽車動(dòng)力電池工廠的產(chǎn)能保障。

　　5月，大眾花了11億歐元收購(gòu)國(guó)軒高科，成為后者最大股東，為大眾旗下ID車型提供配套保證。

　　6月，日產(chǎn)宣布與欣旺達(dá)聯(lián)合開(kāi)發(fā)適用于日產(chǎn)e-POWER智充電動(dòng)技術(shù)車型的下一代車載電池和生產(chǎn)系統(tǒng)

　　再到如今，奔馳入股孚能。不難看出，車企入股電池廠商、組建合資公司、戰(zhàn)略合作已經(jīng)成為一種新潮流，國(guó)內(nèi)主流動(dòng)力電池制造商也都在抱緊了車企的大腿。

　　這樣一來(lái)，車企獲得長(zhǎng)期且穩(wěn)定的供應(yīng)，重點(diǎn)是這一批電池制造商再也不愁沒(méi)有客戶爸爸光顧。在此之前，就有寶馬靠技術(shù)支援、長(zhǎng)期訂單成就了寧德時(shí)代，現(xiàn)在的孚能、國(guó)軒高科會(huì)不會(huì)延續(xù)這段佳話？拭目以待吧！（文：太平洋汽車網(wǎng) 曾惠君）